行业资讯

净利7.8亿,销售费用超24亿占营收一半,华熙生物怎么办?

2022-03-23 11:41:56 admin

齐鲁晚报·齐鲁壹点 记者 王赟

3月11日,生物医药板块整体涨幅3.33%,3月11日在上交所科创板上市的赛伦生物(.SH)收报55.30元/股,以67.42%涨幅居首。

赛伦生物于1999年11月9日在上海市工商局登记成立,今天要说的是比赛伦生物晚成立俩月的“玻尿酸第一股”华熙生物(.SH)。

华熙生物于2000年1月成立,前身是华熙福瑞达生物医药有限公司。主要从事透明质酸生产,从港股退市后2019又登陆科创板上市。目前主营原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品四大业,所谓集团“四轮驱动”业务,由此前原料、医疗终端、功能性护肤品“三驾马车”推进而来。

3月10日晚间,华熙生物披露2021年年报显示,公司实现营业收入49.48亿元,同比增87.93%,创历史新高;净利润7.82亿元,同比增长21.13%。

首席技术出走,不再看重研发?

过去的2021年,华熙生物共发布6次人事变动,2022年1月4日,华熙生物发布公告称,公司副总经理、首席技术官、核心技术人员李慧良因个人原因辞去公司副总经理、首席技术官职务。

资料显示,李慧良曾参与研发家喻户晓的“六神花露水”、以及中国本土第一支护手霜“美加净”,故而有“中国化妆品研发第一人”的称号。

上周,国货品牌花西子在杭州总部宣布其构建东方美妆研发体系的5年规划,今年年初加入花西子并担任首席科学家的李慧良首度亮相。

来看下华熙生物的研发费用,2021年年报也显示,报告期内,公司研发费用为2.84亿元,尽管同比增长超过100%,但占营业收入的比重仅为5.74%,仅为销售费用的零头,甚至不及管理费用。

华熙生物的营收主要由三部分构成:玻尿酸原料、医疗终端产品(含“娃娃针”等医美产品以及眼科黏弹剂、医用润滑剂等医药产品)、功能性护肤品。

其中功能性护肤品2021年实现收入33.19亿元,推动了华熙生物营收快速增长。同时销售费用也跟涨,2021年公司销售费用同比大增121.62%,达到了24.36亿元,其中,仅线上推广费用就占了53.91%。这笔销售支出,绝大多数都用于了“功能性护肤品”。持续增长的销售费用使华熙生物利润增速远低于营收增速。华熙生物称,是因为销售人员业绩奖励增加、线上推广服务费用大幅增加、广告宣传费、市场开拓费增加所致。

2019年-2021年,华熙生物功能性护肤业务营收分别为6.34亿元、13.46亿元和33.19亿元,同比分别增长119%、112%、147%,连续三年增速超过100%。再来看销售费用,2019年-2021年,华熙生物全年的销售费用分别是5.21亿元、10.99亿元、24.36亿元,几乎每年都是翻倍增长。

分产品来看,华熙生物功能性护肤品业务板块下的四大品牌润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活收入分别同比增长117%、150%、111%、286%,其中,润百颜单品牌年销售超过10亿,系首次实现单品牌年收入过10亿。其中,华熙生物在“夸迪”品牌下一步的工作规划中明确,要加强线下及私域渠道建设,天猫平台提升店铺日销及自播能力,降低对头部主播的销售依赖。结合线下、线上两种销售渠道,华熙生物认为,随着未来成长天花板进一步打开,公司打造出3-5个国民级品牌的战略成功可能性大幅增加。

市场可期,据Euromonitor预测,中国化妆品行业2019-2024年行业平均复合增长率8.6%,预计2024年市场规模可达到8282亿元。其中作为最大的子行业护肤品,预计2024年市场规模将达4402亿元,对应2019-2024年复合增速约12.5%,远高于化妆品行业整体预计增速。

原料库存递增,“体重控制”产品被指涉虚假宣传

库存方面,2020年,华熙生物库存积压了95.34吨玻尿酸原料,同比增长7.14%;到2021年,库存量进一步增长,达184.79吨,同比增长93.82%。

2019年至2021年,华熙生物的玻尿酸原料业务分别营收7.61亿元、7.03亿元、9.05亿元,分别同比增长16.81%、同比下降7.55%、同比增长28.62%。华熙生物表示,2020年受疫情影响,玻尿酸原料海外销量受阻,导致此部分营收下降。

2020 年,玻尿酸原料业务成为华熙生物唯一一项营收下滑的业务。据2020年华熙生物财报显示,华熙生物的原料业务实现收入7.03亿元,同比略微下降7.55%。根据前瞻产业研究院数据,2020年全球玻尿酸原料市场中,华熙生物销量占比43%,是当之无愧的“玻尿酸大王”。而玻尿酸原料销售也为华熙生物带来丰厚的回报,直到2018年原料产品销售占公司收入五成以上。

而且,华熙生物在玻尿酸原材料上的优势,也是华熙生物进入食品市场的底气。

在激烈的市场竞争下,华熙生物继续向下游延伸业务,2021年开始布局功能性食品领域,并推出了透明质酸饮用水品牌“水肌泉”和国内首个透明质酸食品品牌“黑零”。

2021年,华熙生物推出了玻尿酸饮用水引起行业震惊,号称每瓶“水肌泉”饮用水中含玻尿酸83毫克,6瓶售45.9元。虽然“口服玻尿酸能护肤”争议大,但是“水肌泉”既然敢于卖,按理是安全的。而日前,华熙生物旗下“白芸豆压片糖果”被媒体关注,被指涉嫌虚假宣传。相关媒体查询国内多个网购平台后发现,华熙生物旗下主打功能食品的黑零品牌中的一款名为“华熙生物黑零白芸豆压片糖果(平台后缀为‘口服玻尿酸、咖啡粉热控豆、碳水阻断片’)”自上线以来,其产品的总销量不到1万,对比华熙生物发家的玻尿酸护肤品仍显得很惨淡。而且提到,虽然没有明确指出减肥功效,但每一句宣传语都饱含减肥元素。对于春季减肥旺季来说,1万的销量可以说是很惨淡了。

不过华熙生物最近的“瓜子脸面膜”又引发关注,3月5日,洽洽宣布与华熙生物米蓓尔联名推出“瓜子脸面膜”礼盒,礼盒包含9袋零食和5片“瓜子脸面膜”。据悉,“瓜子脸面膜”完成了成分和功效上的进阶,除了添加华熙生物米蓓尔三重专利玻尿酸以外,还真实添加了向日葵精华,能够深度滋润改善皮肤干燥状态,强韧修护肌肤屏障,调护敏感肌,将瓜子成分的有效性通过护肤产品进一步放大。

C端赛道医美,一边春和景明一边阴雨沉沉

在华熙生物看到C端市场业务增长后,华熙生物开始大力进军个人消费市场。据悉,华熙生物已经进行了多品牌矩阵布局,销售包括大众护肤、高端护肤、彩妆、个人洗护等各类丰富产品线,并且已明确将开发玻尿酸食品、计生、生活用纸、宠物用品等产品。

功能性护肤品之外,华熙生物所选择下一个值得关注的C端赛道,或是医美。

华熙生物在年报中表示,2021年是公司医美业务的战略升级元年,公司已对医美业务进行组织结构升级和战略调整,产品管线规划已基本清晰。 虽然数据还不是很可观,2021年,华熙生物皮肤类医疗产品的销售收入仅为5.04亿元,占总营收的10%。

华熙生物还透露,作为中长期规划,公司自研胶原蛋白原料已完成关键技术突破,胶原蛋白终端产品同步开发;聚左旋乳酸与聚己内酯冻干剂、水剂产品同步开发。

2021年底,华熙生物推出了双相交联产品“润致5号”,另两款还在研的单相产品即将完成临床试验,预计2022年获批;另外,在未来三至五年,华熙生物的软组织填充剂产品将覆盖鼻唇部、额部、中面部、 唇部、颈部、手部等。

消之宝

3月11日,华熙生物小涨1.72%报收于114.48元/股,而同属“医美三剑客”的爱美客(.SH)和昊海生科(.SH)分别跌4.91%和小涨2.73%,报收于449.78元和95.49元,但华熙生物的销售费用、销售费用占营业收入比例均远远高于二者。

来看数据,相较于需要手术的医美方式,非手术的轻医美则更加的安全、灵活,且恢复期更短,成为越来越多爱美者的选择。根据新氧《2021医美行业白皮书》数据,中国医美市场高速发展,医美用户规模超1800万人,2021年行业规模达到2274亿元。2021年医美项目中,轻医美市场规模占比为49.2%,与手术类项目差距不大。轻医美的兴起拉动了玻尿酸等行业的发展,2020年行业规模已经接近50亿元,根据弗若斯特沙利文的预测,2022年玻尿酸行业市场规模将接近80亿元,较2021年增长近27%。

但是,自2021年监管层发声严厉打击贩卖“颜值焦虑”后,曾经的医美赛道在2022年会怎样?

首页
产品
新闻
联系